9월은 주식에 최악의 달입니다. 하지만 매도해야 할까요?

• 지난 98년 동안 수익률이 평균적으로 마이너스를 기록한 달은 9월이 유일합니다.
• 그러나 지난 세기 동안 S&P 500은 9월에 플러스를 기록한 경우가 마이너스를 기록한 경우보다 더 많았습니다.
• 주식은 대선을 앞둔 9월에 더 좋은 성과를 거두는 경향이 있습니다.

화요일 시장은 긴장 상태였고, 주가는 폭락 하며 월가 역사상 최악의 한 달로 기록될 전망입니다.

9월 효과는 그 달 동안 주식 시장의 역사적 저조한 실적을 말합니다. 자문 회사 Carson Group의 수석 시장 전략가인 라이언 데트릭에 따르면, 9월은 지난 10년, 20년, 그리고 1950년 이후로 시장에서 가장 저조한 실적을 보인 달이었습니다. Fisher Investments에 따르면, 1925년 이후로 유일하게 평균 수익률이 마이너스(-0.78%)인 달이기도 합니다.

9월 효과의 원인은 무엇일까?

이러한 역사적 패턴을 설명하는 여러 이론이 있습니다. 한 이론은 여름 휴가에서 직장으로 복귀한 트레이더가 9월에 포트폴리오를 재조정하여 매도량을 늘리고 주가에 압력을 가한다는 것입니다.

 

또 다른 이론은 여름 휴가가 끝나감에 따라 9월에 채권 발행이 늘어나고, 그 채권 판매는 그렇지 않았다면 주가를 지지했을 돈을 끌어들인다고 제안합니다. 또 다른 이론은 회계연도가 일반적으로 10월 31일에 끝나는 뮤추얼 펀드를 비난합니다. 이 이론에 따르면 펀드는 세무 목적으로 회계연도의 마지막 몇 달 동안 손실 포지션을 청산합니다.

 

이러한 설명 중 어느 것도 완벽하지 않습니다. 거래 활동은 휴가철에 감소하는 경향이 있지만 알고리즘 거래와 스마트폰 시대의 업무 이동성은 여름 휴가가 주식에 미치는 영향을 다소 둔화시켰습니다. 그리고 연구에 따르면 뮤추얼 펀드는 계절적 매도의 가격 압박을 예상하고 그에 따라 조정하는 경향이 있습니다.

9월의 몇 가지 나쁜 일이 이번 달을 망쳤다

9월의 나쁜 평판은 특정 원인에서 비롯된 것이라기보다는 몇 년 동안의 불운에서 비롯된 듯합니다. 대공황이 절정에 달했던 1931년 9월, S&P 500은 29.6% 하락하여 기록상 최악의 한 달을 기록했습니다. 또 다른 나쁜 9월은 2008년으로, 리먼 브라더스가 붕괴되면서 지수가 거의 9% 하락했습니다.

 

9월 수익률의 변칙적 성격을 감안할 때, 시장에 머물러야 할 충분한 이유가 있습니다 . 지난 세기 동안 주식은 9월에 하락한 것보다 약간 더 많이 상승했습니다(51% 대 49%). 즉, 그 달을 쉬는 것이 성공을 보장하는 것은 아닙니다.

실제로 Fisher Investments에 따르면 긍정적이고 부정적인 이상치를 중립화한 9월의 중간 수익률은 지난 98년 동안 정확히 0%입니다.

선거 연도의 9월 효과

올해 9월에 대해 우려하는 투자자들은 방 안에 있는 코끼리(와 당나귀) 때문에 더욱 불안해할 수 있습니다. 다가올 대선입니다. 그 결과에 대한 불확실성은 앞으로 두 달 동안 주식에 맴돌 수 있습니다.

 

그러나 역사적으로 대선은 9월을 주식에 더 나쁘게 만들지 않았습니다. 주식은 대선을 앞둔 9월의 거의 3분의 1(62.5%)에서 상승했습니다(1925년 이후 24번의 선거 중 15번). 이는 전체 평균보다 상당히 높고 월 평균보다 단 1%포인트 낮습니다. 대선 연도의 9월 중간 수익률은 0.3%입니다.

 

그럼에도 불구하고 시장은 매일 경제의 건강과 투자자의 기대에 대한 관점에 반응하며, 역사적 패턴에는 반응하지 않습니다. 투자자들이 이 특정 선거 주기를 평가하고 각 후보의 경제적 제안에 대한 인식된 결과가 이번 달 주식 성과에 영향을 미칠 수 있습니다.

 

선거와 함께 몇 가지 다른 불확실성이 다가옵니다. 건강노동 시장, 인플레이션 및연방준비제도의 다음 움직임9월 효과라는 생각보다는 이번 달에 주식 시장 움직임을 주도할 가능성이 훨씬 더 높습니다.